“關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見”

根據煤炭工業協會統計,截至2015年底,我國煤礦總規模為57億噸,正常生產及改造的煤礦39億噸,停產3.08億噸,新建改擴建煤礦14.96億噸。2015年煤礦產量36.95億噸,減少3.5%,產能利用率65%。而煤炭需求只有36億噸,而且未來幾年或將以3%左右的速度減少。而如果按照“征求意見稿”中,淘汰7億噸來看,平均4年淘汰期,每年淘汰1.75億噸,年均復合產能減少3.2%(不考慮新增煤炭產能),與近年來需求、產量遞減的速度相似,差別并不是很大。我們認為供需關系可能并不能明顯改善。

煤礦行業淘汰落后產能已經持續10年,十一五、十二五分別淘汰落后產能5.2億噸,5.6億噸,經過近幾年的整合、技改,目前煤炭主產省可淘汰的落后產能所剩比較有限。煤炭行業黃金十年,煤炭行業固定資產投資增速以年均36%的速度遞增,累計投資2.5萬億元,全國14個大型煤炭基地蓬勃崛起,誕生了大量的現代化大礦,煤炭產量由2002年的15億噸增長至2012年36億噸,翻了一倍多,截止15年產能是原來的3倍.在建、新增產量大多都來自大中型現代化礦井,主要集中在國有企業手中,這些才是產能過剩的主體,而它們并不在去產能的范疇里。我們認為:除了既得利益的博弈外,大量的現代化煤礦將是使得煤炭行業去產能之路比較久遠的重要原因。

看點四:工作日縮短“從2016年開始,按全年作業時間不超過276個工作日重新確定煤礦產能,原則上法定節假日和周日不安排生產。對于生產特定煤種、與下游企業機械化連續供應以及有特殊安全要求的煤礦企業,可在276個工作日總量內實行適度彈性工作日制度”。

點評:目前是330個工作日,縮短到276個工作日,這意味著將減少16%的產能。如果認真執行,產量減少效果會很明顯。但是各企業情況不同,執行起來難度很大,監管也有一定難度,且反彈容易。

看點五:職工安置三種方法“挖掘企業內部潛力,內部退養,終止勞動合同,再就業幫扶”

點評:基本符合預期,只是內部退養主要指據法定退休年齡不足5年,企業為其發放生活費并繳納基本養老保險費和基本醫療保險費,內部退養受眾人群有限,與預期有一定差距,原來有企業預計距退休年齡差10年就可辦理內部退養,這點可能有些低于預期。如何在保持礦區人心穩定,領導們仕途不受影響下使補償資金落實到位并公平合理分配可能是下一階段的重點和難點。《意見》提出, “安置計劃不完善、資金保障不到位以及未經職工代表大會或全體職工討論通過的職工安置方案,不得實施。”

看點六:重點、骨干煤炭企業將得到金融支持:“針對當前企業經營困難的狀況,《意見>提出,金融機構對經營遇到困難但經過深化改革、加強內部管理仍能恢復市場競爭力的骨干煤炭企業,要加強金融服務,保持合理融資力度,不搞‘一刀切’。”

點評:重點國有煤炭集團,上市煤炭企業基本屬于上述的骨干煤炭企業,會比較收益,對企業是利好。相比之前有部分經營欠佳的煤炭集團被抽貸的情況, “意見”明確了于對骨干企業帶來的金融支持。但是從一個側面講,煤炭行業80%以上的產能集中在國有企業手中,大量的國企的到了金融支持是否有利行業去產能值得商榷。

總體而言,煤炭行業產能過剩得到了前所未有的重視,此意見的出臺比預想的要早,顯示了中央政府的決心和迫切性。 “意見”大致與市場預期相符,個別略有低于預期之處。未來兼并重組會是一種趨勢被鼓勵。我們感覺產能出清可能還需要更進一步的催化劑,靠市場規律出清會遠好于行政干預,比如煤價繼續下跌。反而如果煤價上漲將對產能出清不利。煤炭行業國企占絕大多數,各方利益博弈下關系比較復雜,并不是簡單的數字算式,去產能將是較長期的過程,可能比預想的時間更長。下一階段是地方政府配套推廣和細化的階段,包括銀行債務處理,補償資金落實和分配等,具有一定不確定性,需要進一步跟蹤。